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价值投资新锐张燕:以逻辑理性践行价值投武汉

时间:2019-08-19 12:26来源:未知 作者:代孕机构 点击:
A股今年有多牛?Wind数据显示,截至4月10日收盘,上证综指年之内涨幅达29.29%。蓝筹、白马、中小创全面爆发,各式“牛”态尽显。公募基金也表现同样亮眼。根据中银国际证券披露的一

  A股今年有多牛?Wind数据显示,截至4月10日收盘,上证综指年之内涨幅达29.29%。蓝筹、白马、中小创全面爆发,各式“牛”态尽显。公募基金也表现同样亮眼。

  根据中银国际证券披露的一季度报告,张燕管理的中银证券瑞益、瑞丰、瑞享三只定期开放混合基金(以下简称“瑞”系列)武汉代怀孕公司在很好把握了年初市场机会,三只基金一季度涨幅均超过25%,大幅领先同期业绩比较基准,业绩亮眼。

  季报显示,2019年一季度,中银证券瑞益混合A类、C类净值增长率超过25%,中银证券瑞丰混合A类、C类净值增长26%以上,中银证券瑞享混合A类、C类净值增长超过27%。

  对于自己的选股风格,张燕对证券时报记者表示,自己是价值投资风格,擅长“自下而上”精选个股。首先筛选值得重点关注的标的,主要是估值较低,业绩确定性较高,抗风险能力较强的一些标的;然后对标的进行深度研究,反复推敲测算公司合理价值,同时辅以自上而下研究,判断公司所在行业在长周期中所处的位置,配合对公司合理价值的评估,判断足够的安全边际时对应的股价,动态观察择机买入。在选股策略方面,张燕偏爱价值股,但不排斥具有成长性的股票。自下而上精选个股,张燕表示,要立足于长期投资,“估值”是核心。在交易纪律方面,张燕坚定纪律执行,严格控制回撤。

  “我比较偏向挑选低估值的,尤其喜欢市净率比较低的个股,这从我的持仓也能看出。市净率低的个股有一个好处,安全边武汉助孕际高,即使在熊市里持有也较为放心。比如有些个股,市值处于净资产的一倍左右,没什么负债,所以资产很实。”张燕说,“当然,我并不排斥估值较低的成长股。当由于某些原因导致成长性高的个股处于低估值水平时,如果能排除价值陷阱,那就是非常好的投资机会。”

  张燕在投资上也强调相对均衡,不做极端配置的强进攻组合。“如果配置的行业集中、个股集中,就很容易构建成一个进攻性很强的组合,当市场与判断一致时组合表现会非常好,但是一旦判断出现偏差,调整的成本就会放大。”目前张燕管理的产品行业个股配置较为分散,或许与张燕冷静沉着的性格有关,张燕始终追求一种较为均衡的配置策略,追求长期的稳健回报。而这种均衡策略也让张燕管理的产品回撤波动较小,长期而言回报可观。

  “我一般会先看行业再选个股。在行业的选择上,会极力规避景气度处在高点后续可能会恶化的行业”,张燕解释说,“这种行业一般在景气度高点估值反而很低,非常容易形成投资中的价值陷阱。各个行业都或多或少有一定的周期性,而周期的长短不同驱动周期的核心因素也不同,所以对行业的深入研究非常必要。即便是白酒这种非常典型的武汉代怀孕多少钱消费品,也有一定的周期性,在2012年同样也阶段性存在估值陷阱。”

  以“瑞”系列产品为例,2018年下半A股震荡下行,市场恐慌情绪蔓延,张燕挖掘一批具备“价格合适”的价值股,并逐步加仓至八成以上,从季报年报来看,行业个股较为分散,全年换手率并不高,经过一段时间的运作与时间验证,三只基金均交出了优秀的成绩单,今年一季度涨幅均超过25%。


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